Opcje Waniliowe

Opcje waniliowe

Najbardziej rozpowszechnionym typem opcji są opcje waniliowe. Charakteryzują się brakiem symetrii, czyli Kupujący i Sprzedający (wystawca) mają odmienne prawa i obowiązki wynikające z kontraktu opcyjnego.

Najprościej zdefiniować opcję jako kontrakt finansowy, który KUPUJĄCEMU daje prawo do:

• zakupu (dla opcji Call) lub
• sprzedaży (dla opcji Put)
• instrumentu bazowego, po ustalonej cenie (cena wykonania), w określonym czasie (data wygaśnięcia opcji).

WYSTAWCA natomiast musi spełnić to żądanie, czyli:

sprzedać kupującemu (Call) lub
kupić od sprzedającego ten instrument (Put).
 

Poniżej omówione zostaną wszystkie możliwości pojedynczych transakcji na opcjach waniliowych:

• Kupno opcji CALL (LONG CALL) – gdy oczekujemy sporych wzrostów na analizowanym rynku
• Kupno opcji PUT (LONG PUT) – gdy oczekujemy sporych spadków
• Sprzedaży opcji CALL (SHORT CALL) – gdy oczekujemy stosunkowo niewielkich spadków
• Sprzedaży opcji PUT (SHORT PUT) – gdy oczekujemy stosunkowo niewielkich wzrostów

Kupno opcji Call – (long call)

Chcąc zarobić na wzrostach danego instrumentu, a jednocześnie ograniczyć ewentualną stratę w razie niepowodzenia, inwestor powinien wybrać opcję LONG CALL. Instrument ten daje inwestorowi możliwość nieograniczonego kwotowo zysku, jeśli cena instrumentu będzie rosła w nieskończoność. Ceną za taką szansę będzie wielkość zapłaconej premii opcyjnej.

Profil wypłaty, a więc potencjalny zysk oraz wysokość premii będzie zależeć od wybranych przez inwestora parametrów. Po ich ustaleniu program poda aktualną wycenę. Wtedy też inwestor podejmuje ostateczną decyzję.

Inwestor musi określić:

• Instrument bazowy (np. AUDSD)
• Kierunek prognozowanych zmian: Kupno opcji CALL
• Nominał transakcji w lotach (np. 1 lot)
• Dzień wygaśnięcia opcji
• Należy podać konkretną datę, w której dana opcja wygaśnie i nastąpi rozliczenie transakcji. Musi być to dzień, w którym na danym instrumencie odbywa się handel. Należy pamiętać, że im dłuższy termin wygaśnięcia, tym wyższa PREMIA.
• Cenę wykonania (tzw. kurs rozliczeniowy opcji).
• Wpisywany poziom może być równy aktualnej cenie instrumentu bazowego (mówimy wówczas o opcji at the money), może być wyższy (out of the money) oraz niższy (in the money). Będzie to taki poziom odniesienia, powyżej którego będzie naliczany zysk inwestora w pipsach, jeśli cena instrumentu bazowego go przekroczy. Oczywiście cena wykonania będzie znacząco wpływać na wycenę opcji, czyli wysokość płaconej PREMII.

Poniżej przedstawione zostało pole zlecenia oraz profil wypłaty dla kupna opcji CALL.

Sprzedaż opcji Call – (short call)

Inwestor, który oczekuje stosunkowo niewielkich spadków albo tego, że rynek pozostanie na takim samym poziomie w określonym czasie, powinien zainteresować się sprzedażą opcji CALL.

Wystawienie (sprzedaż) opcji CALL jest drugą stroną transakcji kupna opcji CALL. Jednakże w tym przypadku potencjalnym zyskiem jest otrzymana na początku transakcji PREMIA (premię tą zapłacił kupujący). Ewentualną stratą, w przypadku gdy inwestor się pomylił, będzie wartość różnicy między ceną wykonania, a niekorzystną, wysoką ceną rynkową. Sprzedający opcję bierze na siebie nieograniczone ryzyko strat w przypadku, gdy cena instrumentu będzie rosnąć. Podobnie jak w przypadku opcji kupowanych, poszczególne parametry opcji należy ustalić już w momencie jej otwierania i należy pamiętać, że nie będzie można już ich zmienić.

Inwestor musi określić:

Instrument bazowy (np. USDPLN)
Kierunek prognozowanych zmian: Sprzedaż opcji CALL
Nominał transakcji w lotach (np. 1 lot)
Dzień wygaśnięcia opcji
Należy podać konkretną datę, w której dana opcja wygaśnie i nastąpi rozliczenie transakcji. Musi być to dzień, w którym na danym instrumencie odbywa się handel. Należy pamiętać, że im dłuższy termin wygaśnięcia, tym wyższa PREMIA.
Cenę wykonania (tzw. kurs rozliczeniowy opcji).
Wpisywany poziom może być równy aktualnej cenie instrumentu bazowego (mówimy wówczas o opcji at the money), może być niższy (out of the money) oraz wyższy (in the money). Będzie to taki poziom odniesienia, powyżej którego inwestor zaczyna tracić. Oczywiście cena wykonania będzie znacząco wpływać na wycenę opcji, czyli wysokość płaconej PREMII.
 

Poniżej przedstawione zostało pole zlecenia oraz profil wypłaty dla sprzedaży opcji CALL.

Sprzedaż opcji Put – (short put)

Inwestor, który oczekuje stosunkowo niewielkich wzrostów albo tego, że rynek pozostanie na takim samym poziomie w określonym czasie, powinien zainteresować się sprzedażą opcji PUT.

Wystawienie (sprzedaż) opcji PUT jest drugą stroną transakcji kupna opcji PUT. Jednakże w tym przypadku potencjalnym zyskiem jest otrzymana na początku transakcji PREMIA (premię tą zapłacił kupujący). Ewentualną stratą, w przypadku gdy inwestor się pomylił, będzie wartość różnicy między ceną wykonania a niekorzystną, niską ceną rynkową. Sprzedający opcję bierze na siebie nieograniczone ryzyko strat w przypadku, gdy cena instrumentu będzie spadać (oczywiście ograniczeniem jest wartość zero). Podobnie jak w przypadku opcji kupowanych, poszczególne parametry opcji należy ustalić już w momencie jej otwierania i należy pamiętać, że nie będzie można już ich zmienić.

Inwestor musi określić:

• Instrument bazowy (np. USDPLN)
• Kierunek prognozowanych zmian: Sprzedaż opcji PUT
• Nominał transakcji w lotach (np. 1 lot)
• Dzień wygaśnięcia opcji
• Należy podać konkretną datę, w której dana opcja wygaśnie i nastąpi rozliczenie transakcji. Musi być to dzień, w którym na danym instrumencie odbywa się handel. Należy pamiętać, że im dłuższy termin wygaśnięcia, tym wyższa PREMIA.
• Cenę wykonania (tzw. kurs rozliczeniowy opcji).
• Wpisywany poziom może być równy aktualnej cenie instrumentu bazowego (mówimy wówczas o opcji at the money), może być wyższy (out of the money) oraz niższy (in the money). Będzie to taki poziom odniesienia, poniżej którego inwestor zaczyna tracić. Oczywiście cena wykonania będzie znacząco wpływać na wycenę opcji, czyli wysokość płaconej PREMII.

Poniżej przedstawione zostało pole zlecenia oraz profil wypłay dla sprzedaży opcji PUT.

Zmienność a wycena opcji

Należy pamiętać, że dla wyceny opcji bardzo istotna jest zmienność rynkowa, bowiem ma ona kluczowe znaczenie na wysokość płaconej/otrzymywanej PREMII. Gdy na rynkach dużo się dzieje, czyli mamy do czynienia z wysokimi wahaniami kursu, dużą zmiennością, premia będzie rosła. W takiej sytuacji Wystawca więcej otrzyma za ponoszone ryzyko, a Kupujący zapłaci więcej za bezpieczeństwo i możliwość zrealizowania opcji zyskiem.

Z pozytywną sytuacją dla Kupujących mamy z kolei do czynienia wówczas, kiedy na rynkach mało się dzieje i mamy do czynienia z trendem horyzontalnym. Wtedy premie są niższe i Wystawca nie może liczyć na duży zarobek.

Wielu inwestorów spekuluje właśnie na wahaniach w zakresie zmienności. Ogólnie i w uproszczeniu chodzi o to, aby kupować opcje, gdy premia jest niska i odsprzedawać je, gdy jest ona wysoka albo wystawiać opcje z wysoką premią i zamykać, gdy spadnie o zakładaną wartość.

Data wygaśnięcia a wycena opcji

Im dłuższy okres do wygaśnięcia, tym cena opcji jest większa. Upływ czasu zmniejsza szansę wykonania z sukcesem opcji przez jej nabywcę. Czas daję szansę posiadaczowi opcji (kupującemu), że z biegiem czasu wycena opcji może zmienić się na jego korzyść, dlatego kupujący opcję (call lub put) zapłaci większą premię za opcję z dłuższym okresem wygaśnięcia, niż za tę samą opcję z krótszym okresem wygaśnięcia.